Quanto valerão as ações da Amazon em 2025? Estou comprando put spreads (NASDAQ:AMZN)

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Meu foco principal são as ações pagadoras de dividendos não americanas, portanto, a Amazon Inc (NASDAQ:AMZN), a ação não pagadora de dividendos de maior lucro da América, em muitos aspectos representa o oposto da maioria das ações em que considero investir. Dito isso, AMZN é um negócio bem diversificado e altamente correlacionado com benchmarks como NASDAQ 100 (QQQ) e S&P 500 (SPY), então a AMZN está na minha pequena lista de ações cujas métricas de avaliação eu observo como um barômetro de alto nível de quão barato ou caro o mercado de ações mais amplo pode ser. Acho muito mais fácil executar uma avaliação atualizada em algumas empresas representativas simples, como AMZN, do que em todas as 100 ou 500 ações em QQQ ou SPY, respectivamente, e às vezes até usei opções em ações como AMZN como amplo hedge de mercado, semelhante a como eu usaria opções em SPY ou QQQ. Neste artigo, detalharei os fatores que provavelmente impulsionarão os negócios da AMZN e o preço das ações no curto prazo, nos próximos dois anos, e sugerirei algumas negociações de opções específicas que estou considerando para capturar esses próximos movimentos possíveis na AMZN.

Para os leitores que podem achar questionável que eu possa negociar AMZN quase de forma intercambiável com parte da minha exposição QQQ ou SPY, refiro-me ao meu artigo de 2021, onde mostro o quão próximo o SPY pode ser rastreado com apenas 5 ações. Isso ocorre porque, embora a AMZN represente apenas cerca de 6,7% do QQQ e 3% do SPY, a maioria dos movimentos de curto prazo da AMZN está altamente correlacionada a esses dois benchmarks. Isso faz sentido, uma vez que esses são alguns dos ETFs de índice mais negociados no mundo, e muitas das ordens de compra e venda de ações da AMZN são, em última análise, impulsionadas por fluxos de entrada e saída de ETFs de índice como esses. Este primeiro gráfico abaixo comparando o movimento do preço das ações da AMZN nos primeiros cinco meses de 2023 versus os movimentos do QQQ e do SPY no mesmo período mostra um dos melhores exemplos dessa relação. Este gráfico também mostra como em períodos como o início de 2023, quando o QQQ inclinado para o crescimento subiu mais do que o SPY mais equilibrado, o AMZN subiu ainda mais do que o QQQ, mostrando como o AMZN é uma manifestação ainda mais extrema do crescimento de grande capitalização dos EUA do que o QQQ.

Este gráfico fica um pouco mais confuso quando olhamos para o horizonte de tempo deste artigo, dois anos, durante os quais vemos que AMZN caiu mais que QQQ, que caiu mais que SPY, ao longo do ano civil de 2022, mas ao contrário de QQQ, AMZN as ações não se recuperaram para seus níveis de meados de 2021.

Esse baixo desempenho da AMZN nos últimos dois anos, apesar do crescimento contínuo da Amazon, como veremos mais adiante, deveu-se simplesmente ao fato de o mercado ter reduzido significativamente quanto estava disposto a pagar por cada dólar de vendas, ganhos ou valor contábil da Amazon nos últimos anos. dois anos. No final de maio de 2021, as ações da AMZN eram negociadas a cerca de 4x as receitas principais da Amazon ou 16x o valor contábil, enquanto hoje essas proporções estão um pouco acima de 2x e 8x, respectivamente. Em horizontes de tempo mais curtos, como 2 anos, essas mudanças na avaliação de mercado são fatores muito mais significativos do valor de mercado de sua conta de corretagem do que qualquer desempenho real dos negócios da AMZN. A razão pela qual gosto de dividir QQQ ou SPY em nomes únicos como AMZN é que tenho muito mais flexibilidade em como vejo esse "numerador" das mudanças na relação preço/vendas e preço/livro nesses períodos. Em comparação, acompanho as mudanças relativas nos índices Preço/Lucro em referências mais amplas do mercado de ações dos EUA, como o MSCI USA, observando os gráficos do índice CAPE do Barclays ou da Yardeni Research. Nos últimos dois anos, o índice CAPE do índice MSCI USA caiu de cerca de 37,7 em meados de 2021 para cerca de 30 hoje, uma queda de aproximadamente 20%, muito menor do que a queda de 50% observada no múltiplo de avaliação da AMZN, o que explica a gráfico acima.

Então, por enquanto, vejo a AMZN como um benchmark para empresas com uma taxa de crescimento maior do que o mercado geral, avaliação significativamente mais cara do que seus pares e, como visto acima, um múltiplo de avaliação mais volátil do que o mercado. Com isso em mente, as próximas duas seções examinarão os negócios e o crescimento da Amazon, seguidos por uma estratégia de opções para gerenciar essa volatilidade de avaliação.